醫(yī)藥生物行業(yè)簡評報告：集采政策密集出臺 等待市場情緒平復(fù)
發(fā)布時間：
2021-08-30
醫(yī)藥周觀點(diǎn)：集采政策密集出臺，等待市場情緒平復(fù)。
近期，醫(yī)藥行業(yè)集采政策密集出臺。8 月18 日，《國家組織胰島素集中采購方案(征求意見稿)》出爐，具體時間安排為9 月啟動相關(guān)工作，2022 年初執(zhí)行。地方集采、聯(lián)采政策也相繼出臺，廣東16 省聯(lián)采，安徽IVD 試劑集采，對5 大類23 種臨床檢驗試劑開啟集中帶量采購，主要細(xì)分領(lǐng)域在化學(xué)發(fā)光IVD。
胰島素國采政策相對溫和，國產(chǎn)替代進(jìn)行時。諾和諾德、賽諾菲和禮來等國際巨頭占我國當(dāng)前胰島素市場份額80%，國產(chǎn)市占率僅有20%左右。國產(chǎn)胰島素比進(jìn)口產(chǎn)品有價格優(yōu)勢，國產(chǎn)企業(yè)短板在胰島素產(chǎn)品線組合、終端覆蓋等方面，但隨著通化東寶、甘李藥業(yè)門冬預(yù)混胰島素產(chǎn)品逐漸獲批上市，終端渠道覆蓋不斷擴(kuò)大，我們認(rèn)為借國采東風(fēng)，有望加快胰島素國產(chǎn)替代。
安徽IVD 試劑集采，短期對市場沖擊較大，但我們認(rèn)為可能市場反應(yīng)過度。一是安徽IVD 試劑集采更多類似于陽光采購，采用是議價模式而不是競價模式；二是IVD 試劑流通環(huán)節(jié)仍有較高的不合理費(fèi)用，IVD試劑出廠價對經(jīng)銷商折扣較大(3 折或4 折等)；三是國產(chǎn)試劑普遍比進(jìn)口試劑便宜20-30%，同等中標(biāo)情況下國產(chǎn)試劑需要的降價幅度更?。凰氖荌VD 領(lǐng)域國產(chǎn)替代空間廣闊，化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域“羅雅西貝”占我國80%市場，國產(chǎn)儀器和試劑有價格優(yōu)勢，集采有利于快速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。
市場回顧：本周生物醫(yī)藥板塊小幅上漲，周漲幅排全部SW 一級行業(yè)第23 位；今年以來，醫(yī)藥生物上升7.71%，跑贏滬深300 指數(shù)5.60個百分點(diǎn)，排全部SW 一級行業(yè)第八位。
細(xì)分行業(yè)方面，本周醫(yī)藥生物細(xì)分板塊全線下跌。今年以來，化學(xué)原料藥和中藥表現(xiàn)最優(yōu)，年初至今分別上漲11.67%和3.80%；化學(xué)制劑是表現(xiàn)最弱的子行業(yè)，下跌26.13%?；瘜W(xué)制劑(-26.13%)、醫(yī)藥商業(yè)(-19.95%)和醫(yī)療器械(-13.96%)跑輸醫(yī)藥生物(SW)行業(yè)指數(shù)。
個股表現(xiàn)方面，上周漲幅排名前五的個股為：楚天科技(24.67%)、新華醫(yī)療(20.10%)、ST 百花(17.50%)、*ST 恒康(13.09%)和海爾生物(11.17%)。跌幅排名前五的個股為：南微醫(yī)學(xué)(-24.11%)、邁瑞醫(yī)療(-23.79%)、萬孚生物(-19.47%)、廣譽(yù)遠(yuǎn)(-18.90%)和凱萊英(-18.26%)。
估值：本周估值呈現(xiàn)下降趨勢，截止周五(8 月20 日)，醫(yī)藥生物(SW)全行業(yè)PE(TTM)34.3 倍，PB(LF)4.36 倍。
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